非银周观点:经济增速目标彰显主动作为信心 设立金融稳定保障基金有
2022-03-07 19:35

  板块交易性机会本周市场继续分化趋势,市场风偏继续下行,避险情绪不断升温。券商板块估值下探至1.52 倍PB 附近。短期而言,近阶段板块表现有所疲软可能因市场风偏下降,交投有所回落所致,市场对2022Q1可能存在一定担忧,部分渠道了解到1 月有券商出现下滑承压,预计经营压力持续。中期看,今年市场外部风险明显加大,投资者面临中美经济金融周期错位,俄乌冲突不会改变美国紧缩趋势,节奏和路径可能有所变化。但我们认为今年有重大会议召开,政府工作报告已经显示出主动作为,政策纠偏力度有所加大,预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台,促进资本市场的长远发展,看好后续上行空间。我们仍然建议聚焦财富管理转型突出、北交所业务资源丰富及机构业务表现优质的券商。

  目前10 年期中债国债到期收益率振荡回升至2.8%附近,预计未来一段时间围绕2.8%的中枢震荡。与中国长期稳健的经济基本面相比,当前股价反映的无风险利率预期悲观,监管层持续推进市场改革,高分红低估值的股配置价值凸显,当下市场“高低切换”,股迎来难得的估值修复期,中长期看好估值修复,仍需重视配置价值。同时,还需密切关注海外地区的疫情发展、美联储利率动作及中美关系走向。此外,从交易层面看,保险板块基本已呈现低估值,主要上市险企P/EV 处于0.39-0.59 倍之间。在市场风格切换背景下,保险板块符合以时间换空间的策略选择。

  风险提示:中美摩擦加剧风险;中美利差持续收窄风险;SEC 暂停中国公司IPO 注册风险;地缘风险;宏观经济下行风险;恒大事件等处理不及预期风险;系统性下跌风险;监管趋严风险;肺炎疫情持续蔓延风险