基金经理火线研判!重点关注这些主线
2022-03-08 16:03

  3月7日,在外围因素影响下,A股持续下行。上证指数和创业板指盘中纷纷跌破3400和2700点关口。

  虽然在低迷的市场环境中难言乐观,但对于后的行情,基金经理仍有期待,认为机会还是大于风险。

  华夏基金表示,杀跌更多是风险偏好收缩带来的结果,无论是已经处于低位的风险偏好、企稳的外围市场还是国内持续加码的稳增长,都有利于市场的企稳。

  嘉实基金董事总经理、成长风格投资总监姚志鹏团队认为,政府工作报告中全年GDP5.5%增速目标传递的信号意义明确,其他政策细节和结构方向的解读前提都基于此。此次5.5%的经济目标,很明确传达信号即自上而下“稳增长”的决心没有改变,这有助于消除市场疑虑;而且在开年如此艰难的环境下仍然贴合努力能达到的增长上限预期,说明政策的力度从方向上可能是超预期的。

  中欧基金也表示,近期市场的下跌将A股估值分化的风险进行了集中释放,A股已逐步浮现再配置机会。

  金鹰基金则认为,俄乌冲突加剧通胀担忧,短期市场趋于弱市,待俄乌局势明朗后,A股春季反弹攻势或仍存。近期围绕俄乌局势的通胀担忧有待消化,国内也需要等待后更多政策或重要经济金融指标改善,才能提振市场信心。

  据国盛证券统计,选取2005年到2019年时间跨度,前一个月,市场大概率录得正收益。期间,大盘窄幅震荡居多。后一个月,市场上行概率较大。

  兴业证券统计2005年以来的市场表现显示:召开前1个月,成长风格表现较为强势;随着临近,成长相对价值的优势逐渐收敛;结束后的1个月内,价值风格跑赢成长的概率较大;之后,成长风格逐渐企稳回升并开始取得相对收益。

  华夏基金对成长主线更为乐观。华夏基金表示,从2022年全年看,景气结构与估值秩序仍会逐渐匹配,保持景气的高成长方向全年仍会占优。经历了前期杀跌后,成长与价值之间的估值剪刀差迅速收敛,主要成长方向均处在近年来最具性价比的位置。

  具体而言,华夏基金看好新能源车、半导体、光伏等方向,认为新能源车已处在长期配置价值位置;半导体的性价比低于2019年,但已是过去两年最佳位置;而光伏的绝对性价比尚可,相对性价比有限。此外,在涨价背景下,周期方向仍需扩大配置,看好有色金属相关资产。

  中欧基金看好稳增长方向。中欧基金表示,近期市场的下跌中,对经济企稳主题较为敏感的金融行业中银行和保险股等相关领域近期超额收益显著,建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会。此外,政府报告中确定了5.5%的经济增长预期目标,为之前市场预期上沿。总体来讲,在地产周期下行、消费受疫情影响、出口转弱的情况下,实现上述目标有不小难度。但目前市场主要交易的是稳增长预期,债券利率仍有可能上行。

  金鹰基金则建议“两条腿走路”,围绕着稳增长+科技均衡配置。为应对全球通胀的潜在可能,稳增长主线仍需有一定配置,即银行地产链、新老基建链和大众消费板块等。“同时可以关注估值具有性价比的科技板块,前期科技板块虽有一定反弹,但市场风险偏好较低,打断了科技板块反弹趋势,随着后续一季报密集披露,业绩高增的景气方向或仍可为。”

  嘉实基金姚志鹏团队强调说,“稳增长”并不意味着中国将重新回到以房地产投资驱动的旧的增长路径之中,中国的中长期增长引擎,必然要依赖于产业变革和技术升级等长期驱动力,以及在这些领域中的优秀公司,依然看好科技成长、新兴消费等新兴领域的中长期机遇。

  “结合的明确表态,以及历史上经济周期的运行情况,我们认为今年年内仍有望看到经济企稳回升,将带动市场信心的重塑,有助于整体回暖。中长期而言,我们仍然在见证新能源车等新兴产业趋势快速完成渗透率提升,也看到了中国企业在全球分工中扮演了更大的份额,我们对中长期的发展趋势和市场表现充满信心。”姚志鹏表示。